மதிப்பீட்டு ஆதரவு: DCF மற்றும் பலவகைகள்

ஆதாயங்கள்:

• AI உடன் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கம் (DCF) மற்றும் பெருக்கி முறைகளின் படிகளை கட்டமைத்து செயல்படுத்தும் திறன்
• AI உடன் முடிவுகளில் தள்ளுபடி விகிதம், வளர்ச்சி மற்றும் முனைய மதிப்பு போன்ற முக்கியமான அனுமானங்களின் விளைவை சோதிக்கும் திறன்
• உணர்திறன் மற்றும் நம்பகத்தன்மை கட்டுப்பாட்டுடன் AI உருவாக்கிய மதிப்பீட்டு முடிவை கேள்வி கேட்கும் திறன்

மதிப்பீடு என்பது "இந்த நிறுவனம் அல்லது சொத்து மதிப்பு எவ்வளவு?" என்ற கேள்விக்கான பதிலுக்கான முறையான தேடல் இது. இந்த கேள்வி கையகப்படுத்தல், கூட்டாண்மை, IPO அல்லது முதலீட்டு முடிவின் மையத்தில் உள்ளது. மதிப்பீட்டில் இரண்டு பெரிய குடும்பங்கள் உள்ளன. மற்றும் மடங்குகள், அதாவது ஒத்த நிறுவனங்களின் சந்தை மதிப்பின் அடிப்படையில் ஒப்பீடு செய்தல். AI வியத்தகு முறையில் மதிப்பீட்டை துரிதப்படுத்துகிறது: இது DCF படிகளை கட்டமைக்கிறது, பணப்புழக்கங்களை தள்ளுபடி செய்கிறது, முனைய மதிப்பைக் கணக்கிடுகிறது மற்றும் உணர்திறன் அட்டவணைகளை உருவாக்குகிறது. ஆனால் மதிப்பீட்டின் கடுமையான உண்மை என்னவென்றால், விளைவு சில முக்கியமான அனுமானங்களுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது. தள்ளுபடி விகிதத்தை ஒரு புள்ளியால் மாற்றுவது மதிப்பை பத்து சதவிகிதம் நகர்த்தலாம். எனவே இது AI உருவாக்கும் மதிப்புகளின் ஒரு எண்ணிக்கை அல்ல, ஆனால் அனுமானங்களின் அடிப்படையில் மதிப்புகளின் வரம்பு, இது உண்மையான வெளியீடு ஆகும்.

இந்த அலகில், AI உடன் DCF மற்றும் பெருக்கி முறைகளின் படிகளைச் செயல்படுத்தவும், முடிவின் மீதான முக்கியமான அனுமானங்களின் தாக்கத்தை சோதித்து, நியாயமான மதிப்பீட்டின் முடிவைச் சரிபார்க்கவும் கற்றுக்கொள்வோம்.

கருத்துக்கள்: DCF: தள்ளுபடி விகிதத்தைப் பயன்படுத்தி நிகழ்காலத்திற்கான எதிர்கால பணப்புழக்கங்களை தள்ளுபடி செய்யும் முறை. தள்ளுபடி விகிதம்: எதிர்கால பணத்தின் தற்போதைய மதிப்பைக் கண்டறிய பயன்படுத்தப்படும் விகிதம்; ஆபத்தை பிரதிபலிக்கிறது. டெர்மினல் மதிப்பு: முன்னறிவிப்பு காலத்திற்குப் பிறகு அனைத்து பணப்புழக்கங்களின் சுருக்கம். பெருக்கி: சந்தை மதிப்பை நிதி அளவு (லாபம், EBITDA, விற்றுமுதல்) மூலம் பிரிக்கும் பெஞ்ச்மார்க் விகிதம். EBITDA: வட்டி, வரி மற்றும் தேய்மானத்திற்கு முந்தைய வருவாய்.

DCF இன் படிகள்

DCF சிக்கலானதாகத் தெரிகிறது, ஆனால் அதன் தர்க்கம் சங்கிலியால் பிணைக்கப்பட்டுள்ளது. AI இந்த சங்கிலியை படிப்படியாக உருவாக்குவது வெளிப்படைத்தன்மையை வழங்குகிறது மற்றும் பிழையை தனிமைப்படுத்துவதை எளிதாக்குகிறது.

படி

என்ன செய்வது

விமர்சன அனுமானம்

1. பணப்புழக்க முன்னறிவிப்பு

அடுத்த 5 ஆண்டுகளுக்கு இலவச பணப்புழக்கம்

வளர்ச்சி, விளிம்பு

2. தள்ளுபடி விகிதம்

அபாயத்தை பிரதிபலிக்கும் விகிதம் தீர்மானிக்கப்படுகிறது

மூலதன செலவு

3. குறைப்பு

ஒவ்வொரு வருடமும் இன்று வரை பணம் எடுக்கப்படுகிறது

தள்ளுபடி விகிதம்

4. டெர்மினல் மதிப்பு

5 ஆம் ஆண்டுக்குப் பிறகு சுருக்கமாக

முனைய வளர்ச்சி

5. மொத்தம்

குறைக்கப்பட்ட மதிப்புகள் + முனையம்

அனைத்து கலவை

முக்கியமான உண்மை: பொதுவாக DCF மதிப்பில் பாதிக்கும் மேலானது முனைய மதிப்பில் இருந்து வருகிறது. டெர்மினல் மதிப்பு தள்ளுபடி விகிதம் மற்றும் முனைய வளர்ச்சி விகிதம் இடையே சிறிய வேறுபாடு மிகவும் உணர்திறன். இந்த இரண்டு அனுமானங்களும் DCF இன் மிகவும் பலவீனமான புள்ளியாகும் மற்றும் உணர்திறன் பகுப்பாய்வுக்கு உட்படுத்தப்பட வேண்டும்.

எச்சரிக்கை: AIயிடம் "இந்த நிறுவனத்தை மதிப்பிடுங்கள்" என்று சொல்லி, ஒரு எண்ணைப் பெறுவது மதிப்பீட்டின் ஆவிக்கு எதிரானது. தள்ளுபடி விகிதம் 11%க்கு பதிலாக 13% என்றால், மதிப்பு 25% குறையும். ஒற்றைப்படை எண் தவறான துல்லியத்தை அளிக்கிறது; சரியான வெளியீடு என்பது நியாயமான அனுமான வரம்பிற்குள் உள்ள மதிப்புகளின் தொகுப்பாகும்.

AI உடன் DCF ஐ உருவாக்குதல்

DCF கட்டமைப்பின் அறிவுறுத்தல்: "ஒரு நிறுவனத்திற்கு 5 ஆண்டு DCF ஐ அமைக்கவும். உள்ளீடுகள்: 1வது ஆண்டு இலவச பணப்புழக்கம் $20 மில்லியன், 8% வருடாந்திர வளர்ச்சி, தள்ளுபடி விகிதம் 14%, முனைய வளர்ச்சி 4%. படிகளைத் தனித்தனியாகக் காட்டு: (1) 5-ஆண்டு பணப்புழக்கம், (2) ஒவ்வொரு வருடமும் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட நிறுவனத்தின் மொத்த மதிப்பு, (3) நிறுவனத்தின் மொத்த மதிப்பு (3) தள்ளுபடி மதிப்பு சூத்திரங்கள், நிலையான உட்பொதித்தல்."

உணர்திறன் அணி வரியில்: "ஒரே DCFக்கு இரண்டு-மாறி உணர்திறன் அட்டவணையை உருவாக்கவும்: வரிசைகளில் தள்ளுபடி விகிதம் (12%-16%, 1 புள்ளி படி), நெடுவரிசைகளில் முனைய வளர்ச்சி (2%-5%, 1 புள்ளி படி). ஒவ்வொரு கலத்திலும் மொத்த நிறுவனத்தின் மதிப்பைக் காட்டி, இந்த இரண்டு மதிப்புகள் எவ்வளவு உணர்திறன் கொண்டவை என்பதைக் குறித்து கருத்து தெரிவிக்கவும்."

பெருக்கி மதிப்பீட்டு வரி: "பெருக்கி முறையுடன் ஒரு நிறுவனத்தை மதிப்பிடுங்கள். அதன் EBITDA 30 மில்லியன் TL ஆகும். இதேபோன்ற நிறுவனங்களின் EV/EBITDA பெருக்கி 6x-8x வரம்பில் உள்ளது (இந்த வரம்பை 'ஆதாரங்கள் தேவை' எனக் கருதுங்கள்). இந்த வரம்புடன் ஒப்பிடக்கூடிய நிறுவனத்தின் உறுதியான மதிப்பைக் கணக்கிட்டு, DCF விளைவில் கொடுக்கவும்."

பகுத்தறிவு சரிபார்ப்பு அறிவுறுத்தல்: "நீங்கள் கண்டறிந்த DCF மதிப்பை பின்வருமாறு சரிபார்க்கவும்: (1) நிறுவனத்தின் வருடாந்த EBITDA மதிப்பு எத்தனை முறை ஒத்துப்போகிறது மற்றும் இந்தத் துறையைப் பொறுத்து இந்தப் பெருக்கி நியாயமானதா? (2) மொத்த மதிப்பில் எத்தனை சதவிகிதம் டெர்மினல் மதிப்பாகும்? 80% க்கு மேல் இருந்தால், வளர்ச்சி விகிதத்தை விட, வளர்ச்சி விகிதம் எவ்வளவு அதிகமாக உள்ளது என்பதை விளக்குங்கள். (3) சிறிய, எச்சரிக்கை."

பலவீனமான ப்ராம்ட் / ஸ்ட்ராங் ப்ராம்ட்

பலவீனம்: "இந்த நிறுவனத்தின் மதிப்பு எவ்வளவு?" (முடிவு: ஒரு ஆதரிக்கப்படாத எண்ணிக்கை; எந்த அனுமானம், எந்த முறை தெளிவாக இல்லை.) STRONG: "5 வருட இலவச பணப்புழக்கம், 14% தள்ளுபடி மற்றும் 4% டெர்மினல் வளர்ச்சி அனுமானங்களுடன் DCF ஐ அமைக்கவும், படிகளைக் காட்டவும்; பின்னர் தள்ளுபடிக்கு ஒரு உணர்திறன் மேட்ரிக்ஸைச் சேர்த்து, டெர்மினல் வளர்ச்சியின் மதிப்பைப் பெறவும். ஒரு எண் இல்லை."

மினி வழக்குகள்

வழக்கு 1 - முனைய மதிப்பின் எடை. ஒரு ஆய்வாளர் DCF உடன் ஒரு நிறுவனத்தை 240 மில்லியன் TL என மதிப்பிடுகிறார். நம்பகத்தன்மை ப்ராம்ட்டை இயக்கும் போது, ​​டெர்மினல் மதிப்பு மொத்தத்தில் 86% என்று பார்க்கிறது. எனவே ஏறக்குறைய அனைத்து மதிப்புகளும் 5 ஆண்டுகளுக்கு முன்னால் உள்ள வளர்ச்சி அனுமானத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டவை. ஆய்வாளர் முனைய வளர்ச்சியை 4% இலிருந்து 3% ஆகக் குறைக்கும்போது, ​​மதிப்பு 240-லிருந்து 205 மில்லியனாகக் குறைகிறது. இந்த பாதிப்பை தெளிவாக தெரிவிப்பதன் மூலம் முடிவு எடுக்கப்படுகிறது.

வழக்கு 2 - ஒன்றில் இரண்டு முறைகள். கொள்முதல் மதிப்பீட்டில், DCF 180 மில்லியன் TL ஐ வழங்குகிறது, மேலும் பெருக்கி முறை (6x-8x EBITDA) 180-240 மில்லியன் TL ஐ வழங்குகிறது. இரண்டு சுயாதீன முறைகளின் ஒன்றுடன் ஒன்று நம்பிக்கையை அதிகரிக்கிறது; DCF இசைக்குழுவின் கீழ் முனையில் இருப்பது DCF அனுமானங்கள் ஒப்பீட்டளவில் பழமைவாதமானது என்பதைக் குறிக்கிறது. இரண்டு முறைகளையும் ஒப்பிடுவதன் மூலம், ஆய்வாளர் பேச்சுவார்த்தைக்கு ஒரு யதார்த்தமான வரம்பை வழங்குகிறது.

வழக்கு 3 - சாத்தியமற்ற வேறுபாடு. ஒரு DCF இல், AI தள்ளுபடி விகிதத்தை 5% ஆகவும், முனைய வளர்ச்சியை 4.5% ஆகவும் எடுத்துக் கொண்டது; வித்தியாசம் மிகவும் சிறியதாக இருப்பதால், டெர்மினல் மதிப்பு வெடித்து, நிறுவனத்தின் மதிப்பு அபத்தமாக உயர்கிறது. அவரது நம்பகத்தன்மை சரிபார்ப்பில், இந்த வேறுபாடு மிகவும் குறுகியதாக இருப்பதாக ஆய்வாளர் கண்டறிந்தார்: தள்ளுபடி விகிதம் வளர்ச்சிக்கு சற்று அதிகமாக இருந்தால், முனைய மதிப்பு கணித ரீதியாக மிகைப்படுத்தப்பட்டதாக இருக்கும். அனுமானங்கள் யதார்த்தமானதாக மாறியவுடன், மதிப்பு இயல்பு நிலைக்குத் திரும்பும்.

உதவிக்குறிப்பு: தனியாக இல்லாமல், பெருக்கி முறையுடன் இணைந்து DCF ஐப் பயன்படுத்துவதை உறுதிப்படுத்திக் கொள்ளுங்கள். இரண்டு சுயாதீன முறைகள் ஒன்றிணைந்தால், உங்கள் நம்பிக்கை அதிகரிக்கிறது; அவர்கள் வெகு தொலைவில் இருந்தால், அவர்களில் குறைந்தபட்சம் ஒருவரின் அனுமானங்களில் ஏதாவது சந்தேகம் உள்ளது.

மதிப்பீட்டின் தங்க விதி

மதிப்பீடு என்பது துல்லியமான விஷயம் அல்ல, ஆனால் தீர்ப்பு மற்றும் வரம்பு பற்றிய விஷயம். AI ஐப் பயன்படுத்தும் போது மூன்று கொள்கைகளைப் பராமரிக்கவும்:

• இசைக்குழு, ஒற்றை எண் அல்ல: ஒவ்வொரு மதிப்பீட்டையும் ஒரு நியாயமான அனுமான வரம்பிற்குள் ஒரு இசைக்குழுவாக மாற்றவும்.
• அனுமானத்தை சொந்தமாக வைத்திருங்கள்: தள்ளுபடி விகிதம் மற்றும் வளர்ச்சியை AI தேர்வு செய்ய அனுமதிக்காதீர்கள்; நீங்கள் தீர்மானித்து நியாயப்படுத்துகிறீர்கள்.
• குறுக்கு சரிபார்ப்பு: DCF மற்றும் பெருக்கியை ஒப்பிடுக; பெரிய வேறுபாடு ஒரு எச்சரிக்கை.

பொதுவான தவறுகள்

• ஒற்றை எண்ணைக் கொண்டு மதிப்பிடுதல். உணர்திறன் இல்லாமல் கொடுக்கப்பட்ட மதிப்பு தவறானது.
• முனைய மதிப்பின் எண்ணிக்கையை புறக்கணித்தல். பெரும்பாலான மதிப்பு டெர்மினலில் இருந்து வந்தால், ஆபத்து உள்ளது.
• தள்ளுபடி-வளர்ச்சி இடைவெளியைக் குறைக்கிறது. சிறிய வேறுபாடு கணித ரீதியாக முனைய மதிப்பை உயர்த்துகிறது.
• யூகத்தை AIக்கு விட்டுவிடுகிறேன். தள்ளுபடி விகிதம் ஒரு தீர்ப்பு; ஒரு ஆதாரமும் நியாயமும் இருக்க வேண்டும்.
• ஒரு முறையில் திருப்தி அடைவது. DCF மற்றும் பெருக்கியை ஒப்பிடாதது பிழையை கண்ணுக்கு தெரியாததாக்குகிறது.

சுருக்கமாக

மதிப்பீடு என்பது எதிர்காலப் பணத்தை நிகழ்காலத்திற்கு (DCF) ஈர்க்கும் அல்லது அதை சகாக்களுடன் (பெருக்கிகள்) ஒப்பிடும் தீர்ப்பின் விஷயமாகும். AI விரைவாக படிகளை நிறுவுகிறது, ஆனால் இதன் விளைவாக பல முக்கியமான அனுமானங்களுக்கு மிகவும் உணர்திறன் உள்ளது, குறிப்பாக தள்ளுபடி விகிதம் மற்றும் முனைய வளர்ச்சி. ஒரு எண் அல்ல, உணர்திறன் அணியுடன் மதிப்புகளின் குழுவை உருவாக்கவும்; மொத்தத்தில் முனைய மதிப்பின் பங்கைச் சரிபார்க்கவும்; பெருக்கி முறை மூலம் DCFஐ குறுக்கு-சரிபார்ப்பதை உறுதி செய்யவும். மதிப்பீட்டில் உறுதி என்ற மாயையைத் தவிர்க்கவும்.

விண்ணப்ப பணி

AI ஐ 5 ஆண்டு DCF ஐ நிறுவ வேண்டும்; நீங்கள் பணப்புழக்கம், தள்ளுபடி விகிதம் மற்றும் முனைய வளர்ச்சி அனுமானங்களை வழங்குகிறீர்கள் மற்றும் படிகள் தனித்தனியாக காட்டப்பட்டுள்ளன. பின்னர் தள்ளுபடி விகிதம் மற்றும் முனைய வளர்ச்சிக்கு இருவேறு உணர்திறன் மேட்ரிக்ஸைக் கேட்கவும். நம்பகத்தன்மை சரிபார்ப்பு வரியில் இயக்கவும் மற்றும் மொத்தத்தில் டெர்மினல் மதிப்பின் பங்கு மற்றும் தள்ளுபடி-வளர்ச்சி வேறுபாட்டை மதிப்பிடவும். இறுதியாக, அதே நிறுவனத்தை EBITDA மல்டிப்ளையர் பேண்ட் மூலம் மதிப்பீடு செய்து DCF முடிவுடன் ஒப்பிடவும்.

சரிபார்ப்பு பட்டியல்

• [ ] நான் DCF படிகளை (பணப்புழக்கம், தள்ளுபடி, முனையம், மொத்தம்) தனித்தனியாகக் காட்டினேன்.
• [ ] தள்ளுபடி விகிதம் மற்றும் முனைய வளர்ச்சியை நானே தீர்மானித்து நியாயப்படுத்தினேன்.
• [ ] நான் இரண்டு-மாறி உணர்திறன் மேட்ரிக்ஸை உருவாக்கினேன்.
• [ ] மொத்தத்தில் டெர்மினல் மதிப்பின் பங்கைச் சரிபார்த்தேன்.
• [ ] தள்ளுபடி-வளர்ச்சி வேறுபாடு நியாயமானது என்பதை நான் சரிபார்த்தேன்.
• [ ] நான் ஒரு பெருக்கி முறை மூலம் DCF ஐ கிராஸ் சரிபார்த்தேன்.
• [ ] நான் ஒரு எண்ணாக இல்லாமல், ஒரு மதிப்புக் குழுவாக முடிவை வழங்கினேன்.